目前國內豆粕市場可謂置身于“冰火兩重天”。在飼用需求低迷同時，也不乏存在支撐市場的因素。就拿節后炒的沸沸揚揚的巴西罷工來說，盡管屬于階段性炒作，卻使得低迷的豆粕市場打了一個翻身仗，短短一周國內豆粕現貨價格較節前上漲100-200元/噸。在伴隨著罷工活動的結束，豆粕價格逐步下行，但整體水平依舊高于節前。從整體市場情況來看，影響豆粕后市運行的因素頗多，筆者將從“多”“空”兩個方面進行分析。
首先，我們來看一下2015年迄今為止國內豆粕價格基本走勢：
整個1月豆粕市場處于持續下跌階段，2月初開始呈現反彈態勢，節后價格強勢上漲。年初開始的價格下跌主要延續去年弱勢，需求低迷導致的整體下跌。價格的低迷令油廠虧損嚴重，甚至停機。恰恰因為這樣，導致豆粕庫存節前飼料企業備貨后出現持續明顯下滑，加之巴西罷工導致的物流隱患，兩者共同提振節后豆粕價格上行。
再次，我們來看豆粕市場后市影響因素：
一、利空影響
全球大豆供應寬松、國內進口大豆供應增加
1 月中國大豆進口量為688萬噸，較去年同期的599.1萬噸有明顯增長，2月份到港預計在450萬噸左右，3月大豆進口量也高于預期。計算下來，一季度大豆進口總量高于去年同期。4月開始，油廠開機率逐步提升，加之南美大豆集中上市，屆時進口大豆供應將保持寬松，給予豆粕市場一定壓力。從國際角度來看，南美大豆產區天氣持續良好，將繼續提振大豆單產，南美大豆豐產前景較為樂觀，也奠定了全球大豆豐產、供應寬松的格局，導致，豆粕未來走勢不容樂觀。
國內養殖業恢復尚需時日 飼用需求受限
目前國內養殖業未見起色，2、3月也是養殖業處于需求淡季，影響豆粕消耗，油廠豆粕提貨速度開始放緩，終端需求對豆粕行情走勢的提振作用相當有限。生豬價格的持續下跌，導致養殖戶補欄積極性較差，而生豬及母豬存欄偏低，豆粕需求受到抑制。3月份來看，家禽養殖或有改善，禽料對豆粕的需求或將好轉。但生豬由于周期比較長，虧損嚴重，豬料需求依舊不樂觀，因此，豆粕繼續上漲可能性較小。
二、利多影響
巴西罷工后續影響 或導致大豆到港延遲
在經歷大豆收獲耽擱以及司機罷工造成的出口緩慢過后，巴西的大豆出口目前有望恢復到更為正常的水平。3月底及4月初，抵達巴西港口的貨輪將裝運約760萬噸大豆。然而在此之前，2月巴西大豆運輸受到抑制，也將導致國內大豆的階段性供應緊張，給油廠提價提供條件。盡管罷工問題得到解決，但我們不能排除車輛擁堵或將帶來的另一交通問題。3-4月將有大量豆子出口到國外，造成的擁堵也將導致達到運往國內時間延遲。
油廠豆粕庫存底、未執行合同量偏高 無銷售壓力
需求清淡，導致節前油廠開工率偏低，同時節前的采購一定程度上影響到節后油廠豆粕庫存見底。據筆者了解，截止第9周，國內主要沿海地區油廠豆粕庫存總量減少至42萬噸，較節前下滑近30萬噸；未執行合同量依舊偏高在340萬噸，與節前基本持平。短期內，豆粕供應緊張也將導致油廠挺價；同時從合同量來看，即便市場需求依舊低迷，但油廠整體銷售無壓力。
三、后市預測
拋開上文提到的幾個因素外，市場還存在其他影響因素。隨著油廠開機率提升，豆粕產出大于提貨，部分油廠庫存增加。加之需求階段性轉淡，市場缺乏備貨積極性。南美天氣整體無大礙，豐產概率上升等一些列利空因素的打壓，整體來看，豆粕市場未來走勢依舊偏空。短期來看，豆粕市場將維持弱勢調整的局面，價格將以窄幅震蕩為主。
